美股近日经历了一轮显著的风险重定价，BTIG分析师认为这仅仅是抛售的开端，而非市场的底部确认。此次下跌导致标普500所有板块普遍下跌，市值一日内蒸发了约2.8万亿美元。隐含波动率指数VIX升至四月以来的高点，费城半导体指数则暴跌12%，创下2020年以来最糟糕的单日表现。

BTIG首席技术策略师Jonathan Krinsky在其最新报告中指出，市场已经开始显现出“投降式抛售”的初步迹象，但距离全面出清仍存在一定距离。他强调，市场在广度指标依然处于高位时，难以形成重要的底部。

投资者面临的风险并不仅限于已经大幅下跌的人工智能与半导体领域。BTIG警告称，值得关注的是，医疗保健和必需消费等曾被视为避险的板块是否会开始回调。如果抛售从高市值科技股蔓延至其他股票，标普500可能会进一步探低。 千亿球友会

尽管本轮下跌触发了多项典型的恐慌信号，例如纽约证券交易所下跌成交量占比首次超过80%，但Krinsky认为，这些信号并不足以表明市场风险已完全释放。进入此次下跌前，标普500中接近四分之一的成分股尚处于超买状态，约70%的成分股仍在200日均线之上，表明大多数股票并未真正进入超卖状态。

技术面来看，BTIG关注的标普500 200日均线位于7323点，盘中最低触及7362点，仅差39点。尽管这一水平可能会带来短暂整理，但Krinsky认为下跌并未结束，标普500最终可能会测试接近7000点的区域，这意味着将面临更广泛的市场广度恶化。

在资金流动方面，还存在额外压力。UBS警告风险控制基金可能会在接下来一个交易日内抛售超过1000亿美元的资产，而高盛的分析师也表示客户的咨询电话显著增加，但市场仍需面对即将公布的就业数据。 千亿球友会

在半导体领域，BTIG认为该板块接近超卖，可能是本轮抛售的核心。Krinsky早前对半导体ETF的目标位设在4月的突破点，显示出潜在10%至13%的下行空间。尽管SOXX接近目标区域，但短期反弹仍被视为减仓机会，而非重新建仓信号。

BTIG还指出，医疗保健和必需消费等“安全板块”可能面临下行风险，这些领域在市场回升时并不一定能够免受影响。当前市场环境下，风险回报最差的可能是此前资金流入的防御性板块。